作者/我不叫塞尔达

在虎牙登陆美股近一年后，斗鱼的 IPO 进程终于也接近完成。从港股到美股，斗鱼的 IPO 之路并不顺利，正如它在过去一年所经历的那样。

中国经营网 2 月 19 日报道，斗鱼在北京的办公地——优盛大厦 7 层已经人去楼空，一位接近斗鱼的工作人员表示，此为去年底斗鱼人员调整所致。

图片来自中国经营网

去年 12 月，斗鱼就曾传出深圳分公司海外部门裁员的消息，涉及 70 余人，但当时斗鱼称是正常的人员结构调整。如今看来，情况要更加糟糕，AI 财经社报道提到，此次裁员中，斗鱼市场部 80% 的员工已经离职，之前三十多人的团队目前仅剩七八人左右。

这种情况并不寻常，因为一直以来，斗鱼在游戏直播领域都是风风光光的领头羊。

2017 年 D 轮融资时斗鱼披露的数据显示，其 DAU 近 3000 万，月活近 2 亿，已在细分领域占据超过七成的市场份额，2018 年 3 月 8日，斗鱼再获新一轮 6.3 亿美金融资，腾讯独家投资，斗鱼 CEO 陈少杰也自豪地宣布，斗鱼已经进入了完全盈利的状态。彼时，斗鱼的市场预计估值在 250 亿~300 亿元（30 亿美元）之间。

而与之形成鲜明对比的，是斗鱼在 2018 年运营、资本层面上的跌宕。

主播方面，比恶意转会更让人受伤的，是主播的"倒掉"，毕竟跳槽还能有一笔天价违约金，但自己"作死"就只能是哑巴吃黄连，过去一年，出现的几次大型负面事件，均来自斗鱼。甚至，陈一发被封后，出现了直播间依然能打赏的情况——在 2018 年 9 月 11 日，也就是陈一发开播四周年纪念日当天，粉丝在其直播间刷礼物总额超过了 20 万元。

除此之外，"蛇哥""韦神""天堂劫"等主播因欠薪手撕斗鱼，比赛期间网贷广告刷屏等事件，都暴露了斗鱼在管理方面的不足。

终于，斗鱼 App 在 10 月份遭遇全网下架，有消息称网贷广告刷屏是"最后一刻稻草"。在半个多月后，App 恢复上架，但损失已不可挽回，根据 Apple Store 的规定，应用下架期间无法进行内购。

相比较前两年在游戏直播一骑绝尘的局面，如今斗鱼遇到了真正的对手，进入下半年，虎牙与斗鱼的差距进一步缩小。

在完成最后一轮融资，也就是腾讯那次"雨露均沾"时，外界给虎牙的估值仅在 15 亿美元左右，而斗鱼至少是它的两倍。

一年过去，形势逆转。

GPLP 的文章中提到，CB Insights 的分析师对斗鱼的估值为 15.1 亿美元，而商业信息提供商 Crunchbase 表示，从该公司的筹资总额来看，估值为 11 亿美元，缩水一半以上。

直播市场，尤其是游戏直播市场在 2018 年经历了惨烈的洗牌，留下的主要玩家仅剩斗鱼与虎牙两家。前者，背后是整个 YY 集团，以及秀场直播的盈利能力；后者，则是武汉政府的力挺。

和虎牙相比，斗鱼的 IPO 之路显得不那么顺利。

此前，斗鱼曾无限接近于港股上市，但最后，斗鱼还是选择了美股，与虎牙同台竞争。这与虎牙当初选择美股的原因如出一辙，《证券时报》文章中曾提到，香港政策在接纳同股不同权的公司上市时，相关拟上市公司的上市最低预期市值不少于 400 亿港元，如果预期市值低于 400 亿港元，申请人在最近一个财政年度必须录得 10 亿港元的收益，而无论是虎牙还是斗鱼，均未达到相关要求。

如今两家在美股狭路相逢，斗鱼毕竟晚了一年，"游戏直播"第一股之类的口号也不好再喊，不过后者在美股的这一年也颇为跌宕，上市之初，在"游戏直播第一股"这个名头的渲染下，虎牙市值一路走高，一个月内就攀升到了 80 亿美元，但随后便开始了一路下跌，如今市值稳定在了 40 亿左右。

从数据来看，斗鱼相较虎牙依然有着领先，且斗鱼的"造星"能力是有目共睹的，每次遭遇挖人、跳槽后，斗鱼都能通过砸钱上节目等手法把新的主播推到台前，估值反映的，也许是资本市场意识到，在如今的监管及经济形势下，斗鱼前景充满不确定性。

据天眼查资料显示，斗鱼主体公司"武汉斗鱼网络科技有限公司"，1 月 9 日发生多项变更，奥飞动漫董事长蔡东青、微影资本创始合伙人唐肖明、招银国际余国铮均退出董事行列，同日湖北长江招银成长股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳市招银共赢股权投资合伙企业（有限合伙）等退出股东行列，变更后最大股东为斗鱼 CEO 陈少杰，持股 35.15%。

值得一提的是，奥飞动漫董事长蔡东青是斗鱼的天使投资人，2014 年，斗鱼刚刚从 A 站独立，就拿到了蔡东青 2000 万的投资款。投资方在上市前夕选择退场，意味着什么不言自明。

从"千播大战"到恶意挖人，短短几年，直播行业经历了太多。如今，没有资本的催熟，直播市场也终于进入到了相对理性的状态。如今行业普遍认为，游戏直播和短视频是当下最有希望的两个细分领域，而斗鱼与虎牙的两强争霸，还远远不会结束。

Via虎嗅网